|
חלק מהמשתתפים אינם מבינים שהמשבר הוא כלל עולמי בגלל שהחובות של הציבור האמריקני לחברות המשכנתאות תורגמו לרבדים אחדים של מוצרים פיננסיים נגזרים אשר נמכרו כהשקעות אטרקטיביות לכל המוסדות הפיננסיים בעולם בכמויות גדולות. כך הפך חוב של סדר גודל של משכנתא אחת לחוב מגולם בעשרה מוצרים פיננסיים שונים שנמצאים כעת בידי עשרה בעלים שונים. כאשר החוב המקורי של המשכנתא מתמוטט (אינו משולם בשל ירידת ערך הנכס המקורי) שאר עשרת המוצרים הנשענים על החוב המקורי הופכים גם הם לחסרי ערך. וזה קורה בכל העולם כיום, כי המוצרים הנגזרים מופיעים בספרי החשבונות של כל המוסדות הפיננסיים הגדולים בעולם.
הדרך המקורית שמצא הממשל האמריקני לאחרונה כדי להתמודד עם הסכנה המוחשית שבהתמוטטות הבנקים הגדולים בארה''ב בשל חובות לא מסופקים היא שינויים והקלות בנוהלי חישוב החובות האלה והמוצרים הפיננסיים עליהם הם נשענים. וכך קרה שבימים האחרונים, בנקים שהיו עד לפני מספר שבועות insolvent מפרסמים עכשיו דוחות מהם נראה שיש להם מאזנים חיוביים גם לאחר מחיקת החובות הלא מסופקים המסיבית. זה הפתרון הישן בעולם של רואי חשבון סוג ג': לרמות, ועוד באישור ועידוד הממשל.
המטרה המיידית היא למנוע ולו גם באמצעות רמייה פשוטה את ההתמוטטות של הבנקים הגדולים - כי אחרת היו נאלצים להלאימם, ואת זה בעלי המניות הגדולים שמנהלים למעשה את וושינגטון אינם מאפשרים. אני משער שקבוצה עלית של משקיעים פרטיים, כמו בעלי המניות של J. P. Morgan למשל המסרבים להקריב את השקעותיהם למען תיקון המערכת בכללותה (הלאמת הבנקים, ניקויים מנכסים רעילים, מכירת חלק מנכסיהם, ריאורגניזציה מחדש, ומכירתם מחדש לשוק הפרטי), אינם מאפשרים למנהלי המדיניות הכלכלית בארה''ב לעשות את מה שדרוש באמת כדי להוציא את המשק האמריקני והעולמי מהמשבר. הם רק דואגים לעשות את הדרוש כדי למנוע קריסה מוחלטת של מערכת הבנקים (כי אז גם מניותיהם יאבדו את ערכן), אך הלאמה אינם מאפשרים. באותה העת הלחץ על הממשל איפשר את שינוי התקנות לחישוב ערכם של הנכסים הרעילים באופן שהבנקים יוכלו להראות רווח כלשהו. אך אני יכול לשער די בבטחון שערך הנכסים הרעילים בהם הבנקים עדיין מחזיקים אינו ניתן כלל לשיעור. זה כמו לנסות לעשות דיאגנוזה לחולה סרטן על ידי ספירת התאים הסרטניים בגופו.
כרגע הם פשוט מנסים להרוויח זמן, בתקווה שהסערה תעבור. וביניים הם מרמים. גם שיטה. |
